房企的还债年:偿还规模井喷达历史之最
2018-06-19 10:46:20作者:杨静 来源:时代周报 评论:

21点梭哈 www.9khb.com.cn 房企的公司债,又被中止了一单。

6月15日,上海证券交易所网站显示,北京金融街投资(集团)有限公司拟发行的50亿元小公募公司债,状态显示为“中止”。

截至时代周报记者发稿,此前的5月,合生创展31亿元私募债、富力地产60亿元私募债、碧桂园200亿元小公募、花样年50亿元私募,目前均还为“中止”状态。

尽管“中止”并不一定代表“终止”。按照过去3个月来的不完全统计,被中止的地产债总额在3–5月里呈现攀升,分别为20亿元、225亿元和589亿元。

这被业内视为是融资收缩的信号?!霸诜婪断低承越鹑诜缦盏拇蠡肪诚?,国内总体融资环境在日益收缩?!惫实夭使芄拘莶呗怨芾砑帕洗词既嘶屏⒊宥允贝鼙钦弑硎?,“对于房地产企业来说,不做好应对,一定会出现流动性困难?!?/p>

事实上,公司债只是房企融资的手段之一。房企总体融资情况正变得不容乐观。根据同策研究院监测的数据显示,5月,40家典型上市房企完成融资金额为451.17亿元,环比4月的769.12亿元减少41.34%,是近一年来的最低额。

值得一提的是,市场还发酵着对于地产债的担忧。来自海通证券的报告显示,存续地产债中2018年需要偿付的规模为1613亿元,是2017年的2.3倍,在接下来的2019–2021年需要偿付的规模分别为2807亿元、3998亿元和4037亿元;此外,存续地产债在2018年进入回售期的超过3800亿元,规模之大史无前例。

还债高峰期

还债高峰期的到来,早就有了铺垫。

2015年和2016年,是被房企视为发债前有窗口期的岁月。得益于2014年下半年起,国家对发行主体扩容和审批机制的改革,房企发债规模呈现井喷。

按照海通证券统计,其中的2016年为房企债务融资的高峰期。该年共发行870只债券,总发行量高达8316亿元。而2017–2018年(1–6月)发行量仅为2584亿元和1798亿元。

值得注意的是,在2015年和2016年发的公司债,多数为3+2、2+1年的还本付息期限结构,也就意味着2018年开始进入集中到期?!凹热皇钦?,到期就要还。借新还旧,是房企的必然选择?!被屏⒊宥允贝鼙钦弑硎?,一旦借不出新的钱来,无疑会影响到还债。

从2016年底起面收紧的房企发债,到目前仍未解冻,并且趋向严格。2016年10月,上海证券交易所和深圳证券交易所对房地产公司债券实行分类监管,房地产企业在交易所市场债券融资受到严格控制。

而目前出现的“中止”也是延续一贯的严格控制思路。尽管目前监管部门并非对房地产融资“一刀切”。日前像万科的80亿元公司债、新城控股的46.62亿元私募债、金辉集团的20亿小公募等,也在近期放行通过。

但时代周报记者向几家券商人士处了解的最新情况来看,接下来在公司债的审批上,时间变长和审核要求变多,已经是板上钉钉的事实。

不过,上述几家房企只要还在“中止”状态,在日后予以通过并非没有可能?!罢獾敝杏屑讣沂窍愀凵鲜泄?,和内地信息披露时间不一致,有些数据要等到相关财报出来后,监管机关才可以进行审批?!辈痪呙倘硕允贝鼙钦弑硎?。

该人士指出,对于新申报的公司债,监管部门会控制审核节奏和通过率、审批阶段拉长时间。对于已经获得批文的公司债,尽管暂时不受影响,但不排除未来在发行时可能放缓备案节奏。

“当下境内发债时间拉长对于房企来说财务成本也会抬升,像以往一样通过债券融资置换银行贷款付息压力的办法,也不会那么容易了?!绷硪晃徊痪呙的谌耸慷允贝鼙钦弑硎?,“融资收紧后,无疑代表着谁能抢到融资的蛋糕,谁就能在未来更加主动?!?/p>

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